基金一季度的排名之战今日已正式结束，通过对比今年1季度和2009年表现较好的基金，我们发现在震荡的一季度，基金排名也上演了出“乾坤大挪移”，仅华夏大盘和华商盛世成长表现出一定的持续性，其它09年表现较好的基金则一蹶不振。究其主要
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广汇股份31.92+1.545.07%国电南瑞34.37+1.564.75%许继电气32.50+0.953.01%三安光电42.71+0.000.00%中恒集团37.50-0.38-1.00%原因，在于2010年的市场风格同2009年截然不同。
1季度市场走势与09年大相径庭
同09年相比，2010年1季度的市场走势同09年形成鲜明的对比。A股市场除了仍然表现出小盘股活跃的特征外，行业表现基本呈现出周期和非周期行业的跷跷板效应。
2010年1季度，市场整体呈现宽幅震荡状态。从风格分类来看，小盘股的表现明显较强。行业方面，文化传播、电子行业、社会服务、农历牧渔等行业的表现较好，交运仓储、医药生物等行业的表现也是可圈可点，而采掘、金属非金属、金融、地产等行业的表现则较差。
而2009前7个月市场呈现单边上行态势，虽然8月份经历了较大的调整，但并不影响全年大幅上涨的趋势。行业方面，机械设备、采掘、金属非金属等周期性行业的表现靠前，而公用事业(2352.855,0.00,0.00%)、建筑、农林牧渔等稳健性行业的表现则较差。
主动管理基金获得主动管理收入
由于市场走势的不同，基金的业绩表现也出现分化。
今年1季度，市场呈现宽幅震荡态势，股票型基金和混合型基金分别下跌3.20%、2.35%，而指数型基金的跌幅达到5.30%，主动管理的基金在震荡市获得主动管理收入，而指数型基金在震荡行情中则难有表现。
回顾2009年，股票型基金复权单位净值平均上涨70.22%，混合型基金上涨57.63%，指数型基金上涨89.95%。在单边上涨的市场中，指数型基金被动管理的方式，明显好于主动管理的基金，主要原因在于指数型基金从始至终的高仓位运作，而主动管理基金增仓则略微滞后。
精选个股是1季度基金制胜法宝
从单个基金来看，股票型基金有19只、混合型基金则有21只基金的复权单位净值增长率为正。其中，大摩领先优势、华夏大盘精选、华夏策略精选、嘉实主题精选的表现较为突出，净值增长率均在7%以上；另外，华夏平稳增长、嘉实增长、东方龙混合、金鹰中小盘等的净值涨幅也超过3%；东方策略成长、景顺长城增长、华商盛世成长、诺安灵活、天治趋势等基金的表现也是可圈可点。
从投资风格来看，这些基金多属于中小盘投资风格，他们表现优秀的主要原因，在于市场持续震荡调整，而中小盘个股较为活跃，要获得绝对正收益，只能在表现较好的中小盘个股中进行淘金。
华夏大盘、金鹰中小盘、诺安灵活配置等基金均是擅长个股选择的基金。表现最好的大摩领先优势，其4季度前10大重仓股的算术平均涨幅高达24%，重仓的中恒集团、三安光电、广汇股份的涨幅在30%以上；华夏大盘精选、华夏策略精选净值的大幅上涨，很大程度上也得益于其重仓持有的中恒集团和广汇股份；嘉实主题精选则得益于对国电南瑞、许继电气等股票的重仓持有，其涨幅也在30%以上。可见重仓股对基金净值的影响。
另外，对个别行业的集中配置，也是个别基金净值表现较好的主要原因，如景顺长城增长及景顺长城增长2号、华夏平稳增长对表现较好的医药生物行业的配置较重；同时，如银河收益、东方龙混合则得益于低仓位策略，银河收益的最高仓位为30%，东方龙混合4季度的仓位则不足50%。虽然低仓位并不代表能获得正收益，但采取低仓位策略的基金在行业配置方面会更为稳健，对保守性行业的配置略重，从而在低仓位的基础上获得了正的绝对收益。
市场风格变动是业绩持续性差的主因
对比2010年1季度和2009年表现较好的基金，可以发现基金业绩的持续性非常差，仅华夏大盘和华商盛世成长表现出一定的持续性，其它09年表现较好的基金则一蹶不振。其主要原因在于，2010年的市场风格同2009年截然不同。
如上所述“2010年1季度除了仍然表现出小盘股活跃的特征外，同09年相比，行业表现基本呈现出周期和非周期行业的跷跷板效应”，因而重仓周期性行业的基金表现较好，同时由于09年的单边上涨态势，操作激进的基金及持续高仓位的基金净值也表现较好。
2010年则主要依靠个股选择能力获胜，行业配置和仓位控制对净值的影响较小。基金的投资风格虽然经常会漂移，但基金的投资仍然会保持其基本的特征，如某些基金擅长行业配置，某些基金擅长个股选择，某些基金偏好某个行业，这是由基金经理的个人能力以及偏好所决定的。只有极少数基金能根据市场环境的变化，不断进行调整投资策略。
比如景顺长城旗下的景顺长城内需增长在09年的表现非常抢眼，但景顺长城增长在2010年1季度的表现则较好，虽然同属于一家公司，但由于投资风格及策略的不同，会在不同的市场环境下有所表现。再比如银河收益，由于其长期的低仓位策略，在09年的环境下则表现较差，而2010年1季度则获得了良好的表现。总之，市场环境及风格的变动是基金业绩持续性差的主要原因。
对于接下来的投资，我们认为市场仍将维持震荡走势，因而在1季度持续表现较好的基金在市场风格持续的背景下仍可关注，一旦风格发生变动，则选择基金的标准也需要发生变化。
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